WASHINGTON () — Ukuran inflasi yang diawasi ketat oleh Federal Reserve tergelincir bulan lalu sebagai tanda bahwa tekanan harga terus mereda.
Tidak termasuk biaya pangan dan energi yang fluktuatif, harga “inti” bulan lalu menunjukkan tekanan inflasi yang lebih rendah. Harga-harga ini naik 0,3% dari Januari hingga Februari, turun dari 0,5% pada bulan sebelumnya. Dan harga inti naik hanya 2,8% dari 12 bulan sebelumnya – angka terendah dalam hampir tiga tahun – turun dari 2,9% di bulan Januari. Para ekonom menganggap harga inti menjadi ukuran yang lebih baik mengenai kemungkinan jalur inflasi di masa depan.
Laporan hari Jumat menunjukkan bahwa lonjakan harga energi yang cukup besar – naik 2,3% – meningkatkan harga barang secara keseluruhan sebesar 0,5% di bulan Februari. Sebaliknya, inflasi di bidang jasa – berbagai macam barang mulai dari kamar hotel dan makanan di restoran hingga layanan kesehatan dan tiket konser – melambat menjadi kenaikan 0,3%, dari kenaikan 0,6% di bulan Januari.
Angka tersebut juga mengungkapkan bahwa konsumen, yang pembeliannya mendorong sebagian besar pertumbuhan ekonomi negara, melonjak 0,8% pada bulan lalu, naik dari kenaikan 0,2% pada bulan Januari. Namun, sebagian dari kenaikan tersebut mencerminkan harga bensin yang lebih tinggi.
Inflasi tahunan, yang diukur dengan ukuran pilihan The Fed, anjlok pada tahun 2023 setelah mencapai puncaknya pada 7,1% pada pertengahan tahun 2022. Kemacetan rantai pasokan mereda, mengurangi biaya bahan baku, dan masuknya pencari kerja memudahkan pengusaha membatasi pertumbuhan upah, yang merupakan salah satu pendorong inflasi.
Meski begitu, inflasi masih tetap berada di atas target tahunan The Fed sebesar 2%, dan survei opini menunjukkan ketidakpuasan masyarakat bahwa harga-harga yang tinggi menekan rumah tangga Amerika meskipun upah rata-rata meningkat tajam.
Percepatan inflasi dimulai pada musim semi tahun 2021 ketika perekonomian bangkit kembali dari resesi pandemi, sehingga pabrik, pelabuhan, dan tempat pengiriman barang kewalahan dengan banyaknya pesanan. Pada bulan Maret 2022, The Fed mulai menaikkan suku bunga acuannya untuk mencoba memperlambat pinjaman dan belanja serta mendinginkan inflasi, yang pada akhirnya menaikkan suku bunganya sebanyak 11 kali lipat ke level tertinggi dalam 23 tahun. Tingkat suku bunga yang lebih tinggi seperti yang diharapkan berhasil membantu mengendalikan inflasi.
Lonjakan biaya pinjaman bagi perusahaan dan rumah tangga juga diperkirakan akan menyebabkan PHK secara luas dan membawa perekonomian ke dalam resesi. Itu tidak terjadi. Perekonomian telah tumbuh pada tingkat tahunan yang sehat sebesar 2% atau lebih selama enam kuartal berturut-turut. Pertumbuhan lapangan kerja solid. Dan tingkat pengangguran tetap di bawah 4% selama 25 bulan berturut-turut, yang merupakan rekor terpanjang sejak tahun 1960an.
Kombinasi dari menurunnya inflasi dan pertumbuhan serta perekrutan tenaga kerja yang kuat telah meningkatkan ekspektasi bahwa The Fed akan mencapai “soft landing” yang sulit – yaitu menjinakkan inflasi tanpa menyebabkan resesi. Jika inflasi terus menurun, The Fed kemungkinan akan mulai menurunkan suku bunga utamanya dalam beberapa bulan mendatang. Pemotongan suku bunga, seiring berjalannya waktu, akan menurunkan biaya pinjaman rumah dan mobil, pinjaman kartu kredit, dan pinjaman usaha. Hal ini mungkin juga membantu prospek terpilihnya kembali Biden.
Michael Pearce, ekonom di Oxford Economics, mengatakan bahwa kenaikan harga konsumen sebesar 0,3% pada bulan Januari hingga Februari mungkin masih terlalu panas bagi para pejuang inflasi The Fed. Bank sentral telah mengisyaratkan bahwa mereka memperkirakan akan menurunkan suku bunga sebanyak tiga kali pada tahun ini, dan investor Wall Street telah menantikan langkah tersebut. Pearce menulis bahwa penurunan suku bunga pada bulan Juni sekarang tampaknya lebih mungkin terjadi dibandingkan penurunan suku bunga pada bulan Mei yang ia dan rekan-rekannya di Oxford perkirakan sebelumnya.
The Fed cenderung memilih ukuran inflasi yang dikeluarkan pemerintah pada hari Jumat – indeks harga pengeluaran konsumsi pribadi – dibandingkan indeks harga konsumen yang lebih dikenal. Indeks PCE mencoba memperhitungkan perubahan cara masyarakat berbelanja ketika inflasi melonjak. Hal ini dapat terjadi, misalnya, ketika konsumen beralih dari merek nasional yang lebih mahal ke merek toko yang lebih murah.
Secara umum, indeks PCE cenderung menunjukkan tingkat inflasi yang lebih rendah dibandingkan CPI. Hal ini antara lain disebabkan karena harga sewa yang tinggi, mempunyai bobot dua kali lipat dalam CPI dibandingkan dengan PCE.
Laporan pemerintah pada hari Jumat menunjukkan bahwa pendapatan orang Amerika naik 0,3% pada bulan Februari, turun tajam dari kenaikan 1% pada bulan Januari, yang didorong oleh kenaikan biaya hidup dalam Jaminan Sosial dan tunjangan pemerintah lainnya yang dilakukan setahun sekali.
